테슬라[TSLA] 3분기 실적 리뷰

매출도 이익도 눈부시게 성장

 

요약

 

• 한국시간 10월 22읷 새벽 3분기 실적 발표. 매출, 영업이익 모두 시장 추정치 상회 로 호실적. 시간외 주가 3.3% 상승으로 436달러 기록.

• 2020년 연간 판매 목표는 50만대(+36%YoY) 유지. 일부 소비자에게 자율주행 소프 트웨어 업데이트. 11월 상하이공장 증설로 모델Y 생산 시작.

• 차량가격 인하에도 매출총이익률 증가, 에너지 사업부 등 Non-automotive 사업부의 흑자전환 임박, 중국판매 증가로 주가 강세 예상.

 

 

5개분기 연속 흑자기록

Non-GAAP기준 EPS 0.76달러/ GAAP기준 0.27달러로 Non-GAAP 기준 컨센서스 상회. 일론 머스크에 관한 주식보상비용 (SBC: Stock-based compensation)에 따라 Non-GAAP과 GAAP 기준 EPS 차이 심화.

 

실적요약

매출액 87.7억달러(+45%YoY/컨센서스 상회) 및 영업이익 8.1억달러 (+210%YoY)로 영업이익률 9.2%기록. 1)환경규제 관련 Credit매출이 3.97억달러(-7%QoQ, +196%YoY)로 자동차매출의 5.2% 비중. 2) 반면, Creidt매출 비중이 전분기 대비 감소하 였고, 차량가격이 인하되었음에도 자동차매출 총이익율은 (27.7%/+4.8%pYoY) 상승. 이 는 R&D 비용감소에 따른 Autopilot 수익성 증가와 생산증가에 따른 비용절감 효과 3) ESS 판매 등 에너지 및 서비스 사업부 매출이 116억달러(+18%YoY) 및 비중 13%. 매출총이익 BEP기록. 4Q20에 흑자전환으로 수익성 향상 가속화 예상.

 

 

생산대수 및 판매대수

 

생산은 14.5만대(+50.8%YoY, -76.3%QoQ)로 분기 생산 역대 최 고치 기록. 모델3/Y가 12.8만대(+60.4%YoY), S/X는 1.7만대 (+4.1%YoY). 판매는 13.9만 대(+43.6%YoY)로 모델3/Y가 12.4만대(+56%YoY). S/X는 1.5만대 (-12.6%YoY),

 

3Q20말, 유동성 잔액 145억달러

 

지난 1년갂 매출액 대비 52%수준. FCF (Free cash flow) 흑자 증가(13.9억달러) 및 50억달러 유상증자 효과가 반영.

 

주가 강세 예상

배터리데이 실망감 및 이후 모멘텀 소멸로 주가는 횡보를 기록. 그러나 11 월 중국시장에서 모델Y출시, 에너지사업부 흑자전환에 따른 수익성 향상으로 모멘텀 회복 예상.

 

 

 

테슬라[TSLA] 실적 요약 및 추정치