넷플릭스[NFLX US] : 2020년 4분기 실적 리뷰 및 2021년 전망

넷플릭스[NFLX] 2020년 실적 리뷰 및 2021년 실적 전망

 

이번 글에서는 넷플릭스의 2020년 실적 리뷰와 2021년 실적과 주가 전망을 살펴보겠습니다.

 

 

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4분기 유료 가입자 순증가 851만명으로 컨센서스 40% 상회

 

4분기 매출액은 66.4억달러(+21.5% YOY), EPS는 1.19달러(-8.5% YOY) 였다. 컨센서스를 각각 0.3% 상회, 12.5% 하회하였다.

 

매출 성장에도 EPS가 감소한 이유는 전기 실적의 일회성 이익(법인세 환급) 반영 때문이다. EPS가 감소했으나 실제 벌어들이는 현금을 반영한 잉여현금흐름(FCF)은 전년 동기 16.7억달러 순유출에서 -2.8억달러로 대폭 개선되었다. 

 

유료가입자 순증은 851만명(+21.9%)으로 컨센서스(606만명)을 크게 상회하였다.

 

 

1분기 매출액 가이던스로 71.3억달러(+23.6%)를 제시하였다. 매출 증가가 수익성 개선을 견인하면서 영업이익은 17.8억달러(+85.8%, 영업이익률 25%)로 크게 증가할 것으로 보인다. 연평균 3P% 수준의 영업이익률 향상을 목표하고 있다. 

 

유료 가입자 순증은 600만명을 예상했다.

 

 

잉여현금흐름 흑자전환 - 자사주 매입 통한 주주환원 정책 강화

 

실적발표 이후 주가는 시간외 거래에서 12.3% 상승하였다. 핵심 동인은 유료 가입자 서프라이즈, FCF 가이던스 상향, 주주환원 정책 3가지다.

 

1) 유료 가입자 순증은 지난 분기 최근 4년래 최저치를 기록하면서 경쟁 심화 우려가 확대되었으나 이번 분기 기대치를 크게 뛰어넘으면서 이를 불식시켰다.

 

2) 2021년 FCF 가이던스는 기존 -10~0억 달러에서 0달러(손익분기점)으로 상향했다.

 

3) FCF 흑자 전환이 가까워짐에 따라 자사주 매입을 통한 주주환원 정책도 검토 중이라고 밝혔다.

 

스트리밍 시장 경쟁 심화 중에도 콘텐츠 경쟁력을 통해 FCF 흑자 시점을 앞당겼다. 소비자들의 디지털 미디어 의존도가 확대되는 가운데 우월한 시장 지위를 유지할 것으로 전망돼 투자의견 매수를 제시한다.

 

 

 

 

넷플릭스[NFLX US] 4분기 영업실적 요약

 

 

 

실적 전망치

 

지역별 유료 가입자 순증 추이