다나와 실적 리뷰 및 2021년 주가 전망

[한국주식] 다나와  2021년 주가 전망 및 분석

 

이번 글에서는 2020년 다나와 실적을 분석해보고 2021년의 주가 전망을 살펴보겠습니다.

 

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2020년 4분기 실적 리뷰 : 기대치 이상의 실적

 

동사의 20년 4분기 실적은 영업이익 104억원(+22.4% YoY), 순이익 93억원(+46.3% YoY)을 기록하였다.

 

이는 당사의 기존 추정치를 상회한 것으로 분기 영업이익이 100억원이 넘는 최대실적을 기록한 것이다. 동사는 전일 30%이상 변동공시를 통해 실적발표를 한 것이기 때문에 별도기준 매출액은 향후 감사보고서가 제출되어야 알 수 있을 것이다. 참고로 연결 매출액은 459억원으로 당사 기존 추정치 +1.6% 상회하였다.

 

 

고성장이 유지되는 사업구조

 

동사의 과거 5년 영업이익 성장률은 40.5%로 고성장이 유지되고 있다.

 

이는 Growth Sales < OP 흐름이 유지(사업구조 특성상 인건비성 비용 비중이 52.3% 수준으로 고정비성 비용 성격)되기 때문이다.

 

중요한 점은

1) 플랫폼 기업으로 트래픽이 고성장(방문자수 YoY growth 2018년 22.2% - 2019년 27.4% - 2020년 38.2% 수준)을 보이고 있으며

2) 일반상품(PC & 가전 제외) 비중이 2018년 19% - 2019년 24% - 2020년 27% 수준으로 빠르게 확대되고 있다는 것이다.

 

 

투자의견 매수 유지, 목표주가 50,000원으로 상향

 

동사의 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가는 50,000원으로 상향한다. 이는 20년 4분기 기대치 이상의 실적과 2021년~2022년 추정실적 상향을 고려한 것이다. 목표주가는 DCF Valuation을 통해 산출하였으며, Target P/E 17.8배는 EPS growth 21.9%으로 무리가 없다는 판단이다.

 

 

 

 

다나와 2020년 4분기 실적 재무제표

 

 

다나와 실적 전망 & 매출 구성

 

 

다나와 매출액 추이