정상제이엘에스 3분기 실적 및 배당수익률 6.7%

정상제이엘에스 3분기 기대치 부합, 배당률 6.7%

 

 

3Q20 Review: 기대치 부합

 

동사의 3Q20 실적은 매출액 226억원(-7.6% yoy, +10.1% qoq), 영업이익 33억원(- 6.1% yoy, +13.9% qoq), 순이익 27억원(-12.1% yoy, -10.5% qoq)을 기록하였다. 이는 기존 추정치(Sales 231억원, OP 33억원, NI 22억원)대비 부합한 수준이다.

 

코로나19로 인한 실적둔화가 1Q에 대부분 반영되고 2Q에는 4월까지 비대면 수업으로 진 행된 데 따른 ARPU감소로 일부 영업이익 감소가 있었고, 3Q에는 대면 수업이 100% 반 영되는 분기로서 QoQ 성장이 크게 진행되고 있다는데 의미가 있다. 3Q20 기준 학생수 (Q, 직영기준)는 +1.8% yoy, +3.3% qoq 증가하였고, 학생당 학원비(ARPU, P)는 +0.2% yoy, +4.9% qoq 상승하여 본사기준 실적이 정상화 되었다고 판단할 수 있다.

 

 

다만, 해외유학 법인(시애틀 등)에서 코로나로 인하여 수업을 못하고 있고, 중국 및 동남 아의 교재 수출이 부진했다는 점(3Q20 이후에는 회복 중), 방과후 수업이 원활이 진행되 지 않고 있다는 점 때문에 YoY 소폭 역성장을 보였으나, 그 규모는 미미하다.

 

 

배당메리트: 배당수익률 6.7%

 

기대 동사의 2020년 예상 배당수익률은 6.7% 수준(DPS 430원 가정)이다. 동사는 전일 공시 를 통해 2020년 현금배당 DPS 430원 이상을 계획하고 있다고 밝혔다. 참고로 동사는 과 거 DPS 감소 경험이 없다. 이에 현재 배당메리트가 높은 수준으로 판단된다.

 

재무제표 및 실적 추정치