LG전자 기업 분석 및 주가 전망

LG전자 :  : 리레이팅 기대

 

투자포인트

 

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투자의견 Buy, 목표주가 11.5만원 유지. 가전, TV는 코로나19로 인한 수요 호조 지속. 온라인 위주 판매로 비 용 구조 효율화(TV의 온라인 판매 비중 ’19년 20% → ’20년 30%). 다만 ’21년 코로나19 진정으로 소비의 축 이 내구제 → 서비스로 이동할 경우 올해의 높은 기저가 부담이 될 잠재 리스크 염두

 

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따라서 구조적 성장 사업에 더 집중. ① VS사업부의 매출은 ’20년 5.7조원 → ’21년 7.6조원 → ’22년 9.0조원 전망. ’21년 OPM BEP → ’22년 5% 전망. ’22년 기준 영업이익 4,500억원. 순이익 3,000억원 가정. 여기서부 터는 Multiple 문제. 당사는 15배 타겟팅 하여 4.5조원의 가치 부여. ePT 위주 제품 믹스 개선, 매년 외형 성장 +20% 이상 지속 시 가능한 멀티플. ② 렌탈 사업도 순항 중. 연말 기준 계정수는 270만으로 전년 대비 35% 증 가. ’21년 계정수는 330만 전망. 관련 매출은’20년 5,000억원 → ’21년 6,300억원 전망. 구독 경제로의 변화

 

<3>

신사업 성과에 따라 시가총액 20조원 타겟 가능. 가전, TV, 스마트폰, 모니터 등 성숙 사업 가치 14조원 (’21년 성숙 사업들의 NP 2.0조원 추정 x Multiple 7배). 앞선 VS 및 렌탈 사업 합산 +5~6조원 타겟. Multiple에 따 라 그 이상의 업사이드 가능

 

 

LG전자 재무제표 & 실적추정치