노바렉스 기업 분석 및 3분기 실적 예상

노바렉스 3분기 : 매출 구성 다양화로 수익성 개선

 

3분기 예상 : 매출액 578억원(+34% yoy), 영업이익 66억원(+39%yoy)

3Q20 매출액은 578억원(+34% yoy), 영업이익 66억원(+39% yoy), OPM 11.5%(+0.4%p yoy)를 추정한다. 매출액은 당사 추정치 대비해서는 -5%(약 32억원) 소폭 하회한 것으로 예상된다. 8~9월 사회적거리두기 단계 격상으로 방문판매 고객사 주 문이 축소됐기 때문이다. 2020년 연간 예상 매출액은 동사 개별인정형 제품인 락티움(수 면의 질 개선) 등 매출호조로 +2%(약 130억원) 상향 조정했다.

 

 

매출 다양화로 수익성 개선

동기간 영업이익율은 11.5%로 전년동기대비 +0.4%p, 전분기대비 +0.1%p 소폭 개선을 추정한다. 영업이익율 개선은 크릴오일 등 원가율이 높은 가공 제품 대비 락티움 등 동사 의 개별인정형 원료 제품과 마진이 좋은 가공품 비중 확대에 따른 매출믹스 개선에 기인 한다. 최근 주문 트렌드를 감안할 때, 향후에도 동 분기 수준의 영업이익률이 유지 가능할 전망이다.

 

 

2021년 본격적인 투자회수기 돌입

 

노바렉스에 대해 투자의견 매수, 목표주가 54,000원을 유지한다. 동사의 투자포인트는 2021년 3월 오송공장 가동 이후 CAPA 확대에 따른 본격적인 투자회수기에 돌입이다. 최 근 유통 및 음식료 대기업의 건강기능식품 시장 진출로 시장 성장 속도는 더 가팔라질 전 망이다. 동사 현재주가는 2021F PER 기준 11배 수준에 불과하다.

 

 

노바렉스 연간 실적 추정치