에코프로비엠 기업 분석 및 4분기 실적 예상

강력한 2차 전지 성장주, 에코프로비엠.

2020년 3분기 리뷰 :  : 전 부문 가파른 성장

3분기 실적은 매출 2,502억원(YoY +65%), 영업이익 177억 원(YoY +79%)으로 컨센서스를 상회했다. 1) 소형전지를 주 요 전방 수요로 하는 non-IT(매출 비중 55%) 부문의 경우 3분기 글로벌 전공 공구 수요 회복에 따른 삼성SDI 3분기 원형 전지 출하 증가로 인해 부문 매출 증가하며 YoY +24% 매출 증가한 것으로 추정된다. 2) 전기차 배터리(매출 비중 40%) 부문의 경우 글로벌 전기차 판매 증가 과정에서 주요 고객사인 삼성SDI EV 배터리 출하량이 7월 +156%, 8월 68% 증가하고 SK이노베이션 EV 배터리 출하량 역시 7월 +201%, 8월 +227% 증가하며 낙수 효과 확대, 이에 따라 부문 매출 역시 YoY +221% 증가한 것으로 추정된다. 3) ESS(매출 비중 5%) 역시 전방 수요 회복되며 YoY +31% 증 가한 것으로 추정된다.

 

 

4분기 실적 성장세 지속 전망

4분기 실적은 매출 2,687억원(YoY +82%), 영업이익 196억 원(YoY +1,130%)으로 성장세 지속될 전망이다. 전 부문 YoY 성장세 이어지는 가운데 주요 고객사 전기차 배터리 출 하가 4분기에 집중되는 것 감안, 에코프로비엠 QoQ 영업이 익 성장 역시 가능할 것으로 전망한다. 2020년 실적은 매출 8,766억원(YoY +42%), 영업이익 599억원(YoY +62%)로 가 파른 성장이 전망된다. 특히 EV 향 양극재 매출이 전년 대 비 +133% 증가하며 실적 성장 견인할 전망이다. 전사 매출 대비 전기차 배터리 및 ESS 향 양극재 매출 비중은 2019년 27%, 2020년 43%, 2021년 62%, 2022년 72%로 상승하며 고 성장 사업군의 매출 비중 증가세 지속될 전망이다.

 

목표주가 194,000원 유지

목표주가 194,000원을 유지한다. 전방 시장 확대 및 점유율 상승 추세 감안 향후 3개년 실적 가시성 매우 높다고 판단되 며 전기차 시장 개화 초기 감안 高 Multiple 추세 장기간 이 어질 것으로 판단한다. NCM/NCA 811 공급 레퍼런스 보유 한 업체로의 양극재 시장 과점화 진행되며 수혜 규모 확대될 전망이다.

 

에코프로비엠 투자 지표

 

 

에코프로비엠 실적 추이 및 전망